近期 ，科创板部分重组交易宣告终止 ，尤其是半导体行业相关案例引发市场关注 。对此，半导体行业人士分析 ，近期该行业并购终止案例较多 ，存在两方面客观原因：一方面，行业并购活跃度高、披露案例基数大，相应终止案例数量相应随之增加；另一方面 ，国内半导体产业近年发展迅速 ，一级市场关注度与估值水平较高，叠加部分标的公司股东结构复杂 、利益诉求多元 ，也会增加上市公司并购的谈判难度 。同时 ，行业需求波动与市场环境变化，也促使上市公司在推进并购时更加审慎 ，避免决策不慎带来的经营风险。
记者梳理相关案例发现 ，从披露原因看，核心症结集中于交易双方未能就关键条款达成一致 。例如 ，帝奥微明确披露交易双方“就本次交易的交易方案 、交易价格、业绩承诺等核心条款未能达成一致意见 ” ，芯原股份则表示“标的公司管理层 、交易对方提出的核心诉求及关键事项与市场环境 、政策要求、公司和全体股东利益存在偏差 ” 。此外，市场环境变化导致交易条件不成熟也是重要原因 ，如海光信息与中科曙光的吸并重组项目 ，双方披露“由于本次交易规模较大、涉及相关方较多，使得重大资产重组方案论证历时较长，目前市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化 ，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟”。
东财图解·加点干货（文章来源：人民财讯）
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